目前铜价受牵制因素增加，中国经济忧虑带来的消费忧虑仍然徘徊心头，总体基本面偏弱，中国双降的消息暗示经济面临巨大压力，因此在外界稍有不好的因素影响下价格就容易出现走弱，短期内观望心态将继续主导，短线投机资金操作活跃度下降。但进入淡季，消费必然更加萧条，供应仍过剩。技术看铜价均线有向下迹象，短期价格有望继续走低，目前关注38000支撑位，若跌破该位，则大概率继续下跌至37500一线，操作上逢高抛空，压力位39500元。

　　美联储声明偏鹰派我国继续宽松

　　美联储称，是否在下次会议上升息要取决于在就业和通胀目标上取得的进展，美联储还去掉了有关全球经济不利因素对美国经济活动的影响的措辞。这样的结果和表态扶助美元指数升至逾两个月最高水平，铜价也因此出现一定幅度的回落。尽管一些市场人士对美联储是否真的会在12月升息依然存疑，认为通胀疲弱和新兴市场的持续动荡可能将美联储升息时间推迟至明年3月，可考虑到美联储会后发表的声明偏鹰派，美元不会过于弱势，铜价的天然压力依然存在。

　　中国10月制造业运行继续放缓，但势头已减弱至4个月以来最低。数据显示，中国10月财新制造业PMI48.3，略好于预期的47.6。经济学家何帆点表示，制造业颓势减缓，表明前期刺激政策开始发挥效果，总需求低迷仍是中国经济面临的主要困难，大宗商品价格持续下跌带来的通缩风险值得关注。中金发布报告上调今明两年中国经济增长预期速度，预计未来两年经济改革可能取得实质性进展，中国经济增长可能在连续6年放缓后企稳。上述报告预计今年第四季度GDP增速持平三季度，仍为6.9%，并将今明两年中国GDP增速预期分别上调0.1和0.2个百分点至6.9%和6.8%，预计2017年增速持平明年；预计2016年和2017年CPI分别为1.3%和1.5%；在2017年年中前，PPI可能继续保持通缩态势，直到2017年年中制造业才可能恢复供求平衡。明年中国央行将保持货币宽松。

　　铜进口增加明显全球供应仍过剩　　

　　统计局数据显示，1-9月精铜产量575.5万吨，同比增7.3%。海关数据显示，中国9月份进口精铜35.2万吨，环比增34.0%，同比增21.9%。1-9月累计进口255.3万吨，同比减少3.6%。9月精铜进口量同比、环比都出现大幅回升，目前看一方面是此前内外铜套利空间有所打开，另一方面是市场炒作国内上游冶炼厂减产，而且国庆节前的备库需求存在，消费也有所起色，部分下游企业开始增加进口。海关数据还显示，9月进口铜精矿121.3万吨，环比增5.3%，同比减少5.9%，国内冶炼产量保持平稳，国内铜精矿进口今年以来一直稳定在高水准。9月进口废铜34.0万吨，环比增17.2%，同比下滑13.2%，废铜进口环比增加，主要还是因8月进口量较少，加之备库要求，因此环比增加并非是趋势上出现改变，预计年内废铜进口量整体较为疲软的格局都将维持。预计10月精铜产量仍将平稳，进口因假期因素和比值不利，有可能有所下滑，消费仍有望出现一定幅度回暖，但幅度有限，因此预计供应还有过剩存在。2015年1-10月全球精铜产能利用率继续呈现为年内稳步增长格局，全球主要国家消费有增有减，全球精铜消费增幅有限。综合来看，还是供需均有增长的格局，但消费增幅较为低迷，全球供应仍维持过剩格局。　　

　　消费仍清淡资金空头主导

　　1-9月消费累计来看情况依然不乐观，和1-8月相同，依然只有冷柜和空调有微弱的同比增长。2015年1-9月份，全国房地产开发投资70535亿元，同比名义增长2.6%，增速比1-8月份回落0.9个百分点。中电联数据显示，1-9月份，全国电力供需总体宽松；三产用电量保持较快增长，二产用电量同比继续下降；工业用电量当月增速转负，制造业用电量同比降幅扩大；高耗能行业用电量增速继续回落，有色、化工用电量维持正增长；发电装机容量保持较快增长，发电量增速持续低迷。统计局数据显示，1-9月国内铜材产量为1365.5万吨，同比增6.5%，其中9月产量为169.4万吨，同比增10.9%，环比增8.5%。当月同比增速和1-9月累计同比增速，都相应较8月和1-8月增加。综合各项数据来看，9月份进入消费旺季，铜加工和终端的需求出现好转，但仍未能达到旺盛的水准，年内消费仍可用清淡来形容。

　　LME铜库存近期持续减少，至月底已经下降至27万吨左右。近几个月进口量较为稳定，保税库库存又有较大幅度流出，而且全球库存出现转移的局面。LME持仓近期围绕30万手波动为主，多头方面在经济数据的风险下整体信心仍不足，市场对于铜价未来走势有一定分歧，价格涨跌多由空头方面主导所致，一方面上方抛压较重，短期空头占优，但是另一方面，也能在低位可见空头回补，显示空方也不敢过于逼迫。　　

　　策略　　　　

　　近期资金对于沪铜的青睐度有限，加之各方面因素令铜价短期走势上下受限，缺乏诱发价格短期内持续下跌的因素存在，对反弹预期也不高，但进入淡季，消费必然更加萧条，供应仍过剩。技术看铜价均线有向下迹象，短期价格有望继续走低，目前关注38000支撑位，若跌破该位，则大概率继续下跌至37500一线，操作上逢高抛空，压力位39500元。