1、报告期内钛白粉收入同比下滑4.5%主要由于售价下降19.6%。

　　公司86.43%的收入来自于钛白粉业务。报告期内公司完成钛白粉产量12.22万吨，销量12.79万吨，均同比增长18.65%，产销率104.66%。钛白粉业务实现收入11.02亿元，同比减少4.54%，主要由于钛白粉平均售价较去年同期下降19.55%。从价格走势看，上半年经历8次提价后，钛白粉价格底部回升，盈利上，毛利率为26.63%，较去年同期提升6.74%主要由于原材料成本同比下滑12.58%，盈利得到改善。

　　2、海外提价有利支撑国内价格，下半年钛白粉仍有涨价预期。

　　海外提价将直接利好中国出口，而中国出口量是2016年需求端的最大变量。2016年1-6月，我国钛白粉出口34.9万吨，同比增长28.3%，全年出口量有望达到70万吨，同比增长30%以上，出口量将占到有效产能280万吨的四分之一。供给端尚未放量同时，出口的持续向好使得中国钛白粉市场的供需格局发生改变。上半年中国钛白粉出口、进口价格均处于上升通道，公司提价9次才达到15年行业的均价水平，后续价格仍有上涨动力。

　　3、收购龙蟒钛业，公司产能排名全球第四，在行业整合中处于先机。

　　钛白粉行业整合大幕已经拉开，公司并购行业巨头龙蟒钛业后，钛白粉年产能将提升至56万吨，占国内20%市场份额，跻身亚洲第一，全球第四。合并后根据龙蟒16-17年业绩承诺9、11亿元，保守估计2017年公司有望实现净利润14亿元。

　　后续钛白粉提价，公司净利润弹性较大。