菜粕：本周菜粕现价出现震荡回落，基本符合短期供需形势，南方沿海地区菜籽库存偏高，大型加工企业继续采购菜籽船期，同时，压榨利润可观的情况下，市场预期中短期供应稳定，菜粕沿海地区报价也出现小幅回落；受此影响，菜粕期价明显回落，但是，全球以及国内减产已成定局，进口新规即将实施，与加拿大协商未果的情况下，市场的紧张情绪依然值得关注，短期不建议过度杀跌，关注2330附近多空争夺，一旦下挫，或将试探前低附近支撑。

　　1、行情回顾起价快速向上反弹，

　　本周菜粕期价先扬后抑，受到中国与加拿大进口协商未果的影响，起价再度上行试探，不过，期价冲高后回落，主要由于沿海地区菜粕供需相对稳定，短期利多因素提振有限的情况下，期价受基本面制约而快速下行。

　　2、基本面动态

　　2.1、现货情况

　　截至8月19日，加拿大油菜籽(含油率≥42%)CNF中国报价(11月船期)427美元/吨；运费20加元/吨。湖北荆州新季菜籽收购价格平稳，当地部分小机榨油菜籽收购价格为2.16元/斤，水杂14%，价格保持不变。广西防城港国产加籽菜粕价格平稳，当地某生产商国产加籽菜粕8月合同包2530元/吨。同时，另有企业基差包1609+110元/吨。广西钦州国产加籽菜粕价格下跌，当地生产商国产加籽菜粕8-9月合同一口价报2500元/吨。

　　2.2压榨利润情况

　　目前压榨利润来看，主产区理论利润低迷，大部分主产区采用小榨方式，主要生产菜油为主，菜粕基本不符合期货交割要求。目前由于主产区大型加工企业大部分处于停机的状态，目前开工率同比明显降低，我们更重视沿海地区菜粕压榨情况，而沿海地区加工利润来看，依然较为可观，有助沿海地区加工企业提高加工积极性，而上游沿海地区菜籽库存来看，近期仍在50-60万吨左右的水平，加工盈利的情况下，后期沿海地区开工率或有保证。

　　2.3菜籽进口方面仍需关注

　　中国今年年初公布要求加拿大进口菜籽杂质率降至1%，实施时间右4月1日延期至9月1日后期，目前允许的杂质数量是2-2.5%，理论上通过技术手段将杂质率降至1%可行；8月15日，加拿大与中国就进口新规协商未果，在情绪上加剧了市场供应紧张的氛围，提振菜粕期价走强；不过，从成本角度而言，过筛将杂质率降低至1%，讲提高成本，据了解，过筛要提高成本18美元/吨左右，折合人民币大概在不足120元/吨，菜籽进口成本提高的情况下将

　　对我国菜籽进口形势产生不利影响。但是，即便提高进口成本，进口价格优势依然明显，若后期中加协商难有改善，相信国内方面而言，企业对于采购菜籽也会较为稳定；目前，有消息称，并且，近期有传言称，中粮、中纺、益海、银祥等企业开始入市采购10月份以后的加籽传奇，部分可以达到1%的杂质要求，同时也有买入澳洲菜籽船，菜粕供应中短期维持稳定，给市场带来压力。

　　3、价差和技术分析

　　3.1基差下行限制期价下行空间

　　简评：目前期价贴水幅度较大，或将限制菜粕的进一步下行空间，不过，目前基准地依然在湖北地区，小榨方式下，菜粕报价偏高，与交割要求相差较大，参考意义有限。

　　3.3技术分析与操作策略

　　菜粕：本周菜粕现价出现震荡回落，基本符合短期供需形势，南方沿海地区菜籽库存偏高，大型加工企业继续采购菜籽船期，同时，压榨利润可观的情况下，市场预期中短期供应稳定，菜粕沿海地区报价也出现小幅回落；受此影响，菜粕期价明显回落，但是，全球以及国内减产已成定局，进口新规即将实施，与加拿大协商未果的情况下，市场的紧张情绪依然值得关注，短期不建议过度杀跌，关注2330附近多空争夺，一旦下挫，或将试探前低附近支撑。