据华鲁恒升公司高管对华鲁恒升公司业务进行咨询，有如下看法：

   1、尿素价格2017年预计会维持小幅上涨,看好行业底部反转

   （1）今年煤炭价格走高,行业成本端的压力加剧,开工率仅50%不到。秦皇岛动力煤Q5500平仓价已反弹至605元/吨,相比2015年底最低点的涨幅高达63.51%。

   （2）尿素价格已降至近10年来的冰点,随着冬储及明年春耕的需求旺季到来,下游复合肥、经销商积极补库存,尿素价格有望企稳回升。截至2016年11月18日,尿素价格已从最低点反弹35%至15300元/吨。

   （3）政策保护主义逐步消失,环保趋严,行业落后产能加速淘汰。大多有新建产能计划的尿素企业均取消或推迟其计划。2015年有1024万吨计划新建的尿素产能均已推迟,2015年实际新增的产能仅有508万吨,将至近5年的最低点。截至2016年11月,全行业长期停产及退出产能达1003万吨,占总产能的11.86%。2016年短期停产及处于检修的产能高达1361万吨,其中有明确复产时间的产能仅298万吨。

   2、公司尿素成本优势显著,一头多线的工艺可调节产品线使利润最大化

   （1）公司最早采用水煤浆气化技术,原料基本是粉烟煤(优质, 5500大卡以上),价格比无烟煤低20%以上,待空分装置节能改造项目、锅炉结构调整项目完工后成本还有下行空间。

   （2）能源综合利用方面,蒸汽阶梯利用做的很好,高中低压蒸汽热量利用充分提升能源利用效率,使得产品低成本的竞争优势明显。采用一头多线的工艺路线,煤化工合成气为源头,生产多种煤化工产品,产品线之间可以互相切换调节,譬如合成气和甲醇生产线可以互相调节。

   （3）2016年8月,工信部、发改委、国家质量监督检验检疫总局联合发布2016年行业能效领跑者名单,公司在以烟煤为原料的合成氨行业中再次领跑。

   3、乙二醇技改降本、突破高端化纤用户认证,吨价格和净利润在业内领先

   （1）经过持续对装置、工艺、技术优化改造,加强预处理、树脂化、化学精馏三个工序的管控,公司有效提高了产品品质、产品纯度、醛含量、透光率等指标。优等品率100%,得到了高端化纤用户的认可,单吨售价有望大幅提升。

   （2）目前乙二醇的电耗和原料消耗相比原来下降了近50%,单位成本下降了36%。

   （3）由于煤化工产业景气度欠佳、企业资金投入巨大,目前大多数煤制乙二醇项目进展缓慢,甚至有部分在建项目已暂停,行业整体开工率持续走低。同时,已经运行的装置也有一些存在负荷低、运行不稳定的问题。因此,国内乙二醇产能短期内不会出现过剩,进口依赖度仍然较高。

   （4）待50万吨煤制乙二醇项目建成投产后,预计每年可为公司贡献19亿元营业收入和3亿元净利润,成为公司新的利润增长点。

   4、醋酸价格大幅上涨,公司受益明显

   （1）我国原料煤炭价格上涨,带动甲醇和醋酸价格快速上涨,10月以来醋酸价格涨幅高达38%至2450元/吨,价差也在持续扩大,高达1100元/吨。

   （2）当前公司有醋酸及酸酐产能60万吨,2015年醋酸业务占公司营业收入的14%,毛利率占总毛利的17%,毛利率24%,醋酸业务稳步发展。

   （3）公司EPS对醋酸价格敏感度高,醋酸价格每上涨100元,预计EPS增厚0.029元。