一、宏观背景：投资增速全面回升，基建投资投资高位运行

　　一季度，全国完成固定资产投资(不含农户)93777亿元，同比增长9.2%，增速比1-2月份提高0.3个百分点，比2016年提高1.1个百分点。

　　二、水泥产量略低于去年同期，库存历史低位

　　从水泥产量指标来看，今年一季度全国累计水泥产量略低于去年同期。据国家统计局统计，2017年1-3月，全国累计水泥产量4.4亿吨，同比下降0.28%。1-3月全国累计熟料产量2.56亿吨，同比增长1.49%。

　　三、水泥价格：去库存助推水泥价格持续上涨

　　在错峰生产和区域协调双重作用下，1、2月份水泥价格虽然有所回落，但幅度较小，且价位高于去年同期85元，进入3月份，全国水泥和熟料库存普遍处于低位，部分地区出现供应偏紧的状态，推动了水泥市场价格上涨。根据数字水泥网监测，3月份全国P.O42.5散装水泥市场平均价格为334元/吨(含税到位价)，高于去年同期价格89元/吨。4月份全国依旧保持价格环比上涨，且价位已经超出去年最高值，4月21日PO42.5市场价格已经达到350元/吨(含税到位价)。

　　四、行业效益：盈利情况较前两年明显好转

　　根据国家统计局数据显示，2017年一季度，水泥销售收入1865亿元，同比增长18.73%，水泥行业实现利润总额65.26亿元，2016年同期为亏损20.42亿元。今年开局较前两年明显好转，主要是得益于错峰生产和行业自律，年初价格虽然略有回调，但仍远高于去年同期水平，在需求较上年基本持平的情况下，盈利情况大为改观，为全年整体盈利继续回升提供了良好的基础，但与较好的2011年和2014年同期水平相比则还有较大差距，仍有提升空间。

　　五、预测：上半年利润大幅度好于去年已经确立

　　今年年初固定资产投资增速出现回升，尤其是基建投资增速明显提高，为水泥需求带来支撑。今年错峰生产执行情况较好，企业库存水平普遍不高，根据数字水泥网的市场监测数据显示，4月份多个省份水泥价格已经持续上涨，上半年利润大幅度好于去年已经确立。