中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

　　短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续持平，高端加工费报至85美元/吨，铜精矿现货加工费集中区间有所下降至80-83美元/吨，铜精矿市场比较清淡。精炼铜整体供应较为紧张，另外，废铜以及废旧铜杆领域政策影响，需求结构有所集中；短期精炼铜供应格局保持紧张，但高铜价格或刺激供应弹性。

　　2日，现货市场贴水较上个交易日快速收窄，品牌铜已经对期货平水，湿法铜贴水也明显收窄，市场参与者主要是中间商；另外，下游企业入市也较为积极。

　　国内精炼铜总供应基本上没有太多缓解，过去7月份，几家以进口矿为原料的铜冶炼企业产量环比小幅下降，2日，铜精矿现货加工费继续平稳，当前现货加工费对于冶炼企业鼓励作用不大。

　　另外，进口铜依然维持亏损，不过，2日亏损幅度有所扩大；另外，LME库存2日出现久违的增加，主要集中在美洲地区，而COMEX铜库存则继续增加，因此使得COMEX铜价格相对LME铜价格偏低，从而出现COMEX铜库存外溢，不过，这对于中国进口帮助或不是很大。

　　整体上，从供应端来看，精炼铜供应短期供应难以出现太大的增量。

　　不过，从竞争力量来看，此前6月份低氧铜杆开工率已经环比改善，而7月份精废价差有所扩大，并且不含税废铜采购较为充足，将扩大低氧铜杆的优势。

　　综合情况来看，由于精炼铜自身供应格局没有太大的改变，铜价格的支撑基础仍然存在，但是，来自需求端以及竞争端的力量限制铜价格。