2017年金属价格延续2016年强劲走势：年初至今基本金属价格涨幅普遍在20-30%水平(只有锡价变动不大，可能与缅甸黑矿压制有关)；金银价格波动较小；小金属方面，钴、钨、稀土镨钕是价格上涨最多品种，年初至今涨幅均超过60%。此外，碳酸Li价格涨幅20%，预焙阳极31%，钼25%，海绵钛25%，锆23%，锗12%，锑11%，多品种演绎普涨热潮。其中有供给侧因素(集中在铝产业链和中国定价小金属)，也有需求支撑(新能源汽车和全球经济复苏)。

　　价格上行且维系高位最终反映在企业盈利，整体板块在2016年平均单季度盈利总和为42亿元(选取归母净利润)，而2017年1-2季度该指标分别为84亿元和98亿元，凸显价格带来的高弹性；利润增厚集中在钴、铝、Li、钨、锌行业。

　　而铜和锌两个板块出现明显的股价VS金属本身价格背离的“剪刀差”现象引起我们警觉：即股价上涨落后于金属价格涨幅。

　　具体的量化表现则是：2016年初至今铜价上涨48%，锌价上涨104%。而两个板块中的白马品种股价涨幅在20%水平。正常的理解是当金属价格上行，盈利就会出现好转，但大多情况是企业需要时间修复“脆弱”的资产负债表，从而导致盈利释放出现时滞(这种情况在去年至今的煤炭、钢铁板块中已经演绎)。对于铜、锌价格走势，更多将受到全球经济复苏的影响和支撑，长期价格高企最终会改善企业盈利，而且矿业股的盈利弹性大，改善结果往往超预期；因此“剪刀差”位置值得关注。建议关注：【四铜】云南铜业、江西铜业、紫金矿业、铜陵有色。【双锌】驰宏锌锗、中金岭南。

　　除此之外，简要重申投资主线：短期产品价格上涨确定性最强的是电解铝产业链和Li钴。【神通组合】神火股份，索通发展。EV产业链下游长期需求太明确，最稳妥的操作策略就是坚守上游资源品种【能量五金】Li，钴，稀土，铜箔，Ssuan镍。Li电守正居奇品位“科威特”组合：科达洁能，威华股份和江特电机。而铜锌镍处于长期价格底部，值得关注。