古语有云：他山之石，可以攻玉。意指借助外部的力量，弥补自身的缺陷。行业研究也是如此，研习海外行业发展历程和龙头公司成长脉络，对判断国内产业和公司发展趋势大有裨益。因此我们沿着这个思路，开辟“他山之石”系列报告，本期关注海外钛白粉行业和龙头公司的发展和成长历程。

　　全球钛白粉行业发展历程回顾

　　(一)20世纪初至50年代：小荷才露尖尖角世界钛白粉工业始建于1916年，工业化生产从20世纪30年代开始。

　　(二)50年代至80年代初期：氯化法登上历史舞台，大型企业逐渐形成20世纪50年代，氯化法登场。20世纪70年代，大型的跨国企业(杜邦、帝国化工、SCM、凯美拉、克尔-麦吉)逐渐形成。

　　(三)80年代至90年代中期：“黄金时代”到“寒冬困境”80年代为黄金时代：扩产正当其时，氯化法大行其道；90年代初期为寒冬困境：大浪淘沙，不破不立；欧美疲软，转战亚太。变局中集中度较高的行业格局俨然形成。

　　(四)90年代中后期至今：中国异军突起，全球重组整合风起云涌近20年产能平稳增长；

　　全球产能区域集中度：从美国占据半壁江山到中国强势崛起。钛白粉并购大浪潮：亨斯迈、科斯特、特诺新王上位。行业集中度：整体格局基本维持，新老交替，杜邦延续统治。全球产能关停潮：传统龙头统治地位或有松动。

　　杜邦(现为科慕)：技术领先，内生增长强劲的行业龙头20世纪30年代进入钛白粉行业；1951年发明了氯化法工艺；1959年率先将氯化法工艺商品化；1976年关闭最后一家硫酸法厂家。数十年来，杜邦一直维持着行业老大的统治地位。

　　亨斯迈：两次并购铸成就行业巨头1998年收购了帝国化工的钛白粉业务进入钛白粉行业，第三大钛白粉企业横空出世；2013年收购洛克伍德旗下的34万吨钛白粉业务，宣告新的行业巨头正式诞生。

　　科斯特：鲸吞巨头，新贵上位2007年鲸吞了当时行业前三的美利联钛白粉业务(2005年的产能接近70万吨)之后，在当时一步跃居世界第二把交椅。

　　康诺斯：低调稳健的老牌劲旅康诺斯是最早进入钛白粉行业的企业之一，一个世纪以来稳健发展，一直位居全球钛白粉巨头行列，实现了基业长青。

　　特诺：并购成就氯化法巨头特诺生产钛白粉的历史较为悠久，但是成为钛白粉巨头的历史却只是不到20年的时间。1998年，特诺收购德国主要钛白粉厂使其一举进入钛白粉巨头行列。目前其产能全部为氯化法。