龙蟒佰利发布2016年年报，实现营业收入41.84亿元，同比增长57.3%；实现营业利润5.50亿元，同比增长337.0%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增长296.7%，扣除非经常性损益后的净利润4.50亿元，同比增长339.9%。按最新20.32亿股总股本计，实现摊薄每股收益0.22元，每股经营现金流0.21元。公司拟以20.32亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元(含税)。

　　其中第四季度实现营业收入21.20亿元，同比增长186.2%；实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同比增长511.4%；折合单季度EPS 0.16元。

　　公司同时预计，2017年1-3月归属于上市公司股东的净利润为4.5~5亿元，同比增长2622.80%~2925.33%。

　　佰利联2016年业绩同比实现大幅增长，今年以来钛白粉行业景气延续回暖，公司产品产销量同比增长、价格提升，推动其业绩提升。同时公司完成对龙蟒钛业收购，并于四季度并表。

　　1、量价齐升、完成龙蟒钛业收购，业绩实现同比大幅增长。2016年公司实现营业总收入41.84亿元，同比增长57.3%；其中主要业务钛白粉产品实现收入35.03亿元，同比增长53.61%。分地区来看，内销收入为23.58亿元，同比增长62.04%；外销收入为17.23亿元，同比增长55.09%。公司销售收入同比实现大幅增长主要是受益与钛白粉行业景气回暖，公司产品量价齐升，同时公司四季度完成对龙蟒钛业的并表。

　　2016国内钛白粉需求有所回暖(据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，2016年我国钛白粉产量为259.7万吨，同比增长11.8%)，同时受益于印度、东南亚等新兴市场需求增长较快，美国地区需求良好，2016年我国钛白粉出口量同比实现快速增长(据海关总署数据，2016年我国出口钛白粉约71.7万吨，同比增长约33.3%)。

　　公司是国内钛白粉行业绝对龙头，我国钛白粉的主要出口商，受益于国内及出口市场需求提升，带动其销量取得良好增长，2016年公司销售钛白粉60.68万吨，国内销售钛白粉33.21万吨，国外出口钛白粉27.47万吨。同时伴随下游需求的提升、行业供给格局的改善，2016年钛白粉价格进入上行通道(据我们统计，以华东地区金红石型钛白粉为例，2016年市场均价同比提升36.2%至1.74万元/吨)。受益于产品价格的大幅上涨，以及龙蟒钛业并表(龙蟒钛业自有钛精矿，钛白粉产品盈利水平高)，公司综合毛利率同比提升11.05个百分点至29.6%，其中钛白粉业务毛利率同比提升11.10个百分点至30.19%。

　　公司期间费用率同比提升约1.47个百分点至15.4%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比提升0.15、1.25、0.07个百分点至4.3%、8.8%、2.3%。主要系合并龙蟒四季度数据增加。

　　2、销售持续向好，叠加四季度龙蟒钛业并表，四季度业绩显著提升。公司四季度第四季度实现营业收入21.20亿元，同比增长186.2%；综合毛利率同比提升17.08个百分点至36.3%；实现归属于上市公司股东的净利润3.23亿元，同比增长511.4%。公司四季度业绩中包含了四川龙蟒钛业股份有限公司第四季度的业绩，因此有大幅增长，同时受益于龙蟒钛业全产业链优势，公司盈利水平有显著提升。

　　从行业层面看，四季度我国钛白粉延续良好出口态势(据海关总署数据，四季度单季度我国钛白粉出口量约为18万吨，同比增长27.7%)，公司产品出口量有较为明显增长。四季度期间，公司金红石型钛白粉产品报价进一步提涨3次，累计提价幅度达2500元/吨，市场价亦相应上涨(以金红石型钛白粉华东地区市场价格为例，据我们统计，四季度单季度均价同、环比分别提升36.5%、11.3%)。

　　3、钛白粉行业景气持续向上，公司业绩持续增长可期。2016年以来，国内钛白粉需求稳中有增，而海外需求改善带动我国钛白粉出口量明显提升；同时伴随2016年国内环保持续趋严，部分中小企业关停甚至退出，行业供给格局进一步改善，钛白粉价格进入上行通道。后续在下游需求平稳增长的情况下，伴随行业供给格局持续优化，产品价格景气回升态势可望延续。公司作为钛白粉行业的龙头企业，将充分受益于行业景气回暖，业绩可望持续较快增长。

　　4、国内钛白粉行业绝对龙头，打造具备国际竞争力的钛白粉龙头企业。公司增发收购四川龙蟒钛业已完成，跃升国内钛白粉行业绝对龙头，并跻身成为仅次于杜邦、亨斯迈、科斯特的全球第四大钛白粉生产商。龙蟒佰利具备完整产业链，在规模、出口水平、成本、技术等方面形成较强的优势，其品牌效应、市场知名度及产品定价方面的自主权和话语权显著增强，后续有望成为具备国际竞争力的钛白粉龙头企业。