美盘豆价继续弱势运行，在国内豆粕需求短期内难以恢复的情况下，进口大豆陆续到港，油厂开机率维持高位，豆粕库存逐步增长，2月份豆粕价格逐渐向下调整。

　　目前，南美天气向好，大豆丰收预期增强重压美豆，本周美豆连跌4日。国内豆粕也随之震荡趋弱，加之国内豆粕需求低迷，致使其现货价格小幅下跌。据博朗咨询·豆粕网统计，截至2月24日，全国豆粕市场平均销售价格为3190元/吨，其中沿海产区油厂CP43豆粕均价在3100元/吨左右，全国主要销区市场均价为3230元/吨。

　　南美供应加速美豆承压走弱

　　巴西咨询机构Agroconsult周三表示，巴西2016/2017年度大豆产量料为1.078亿吨，高于之前预计的1.053亿吨。

　　该机构主管预计，巴西大豆出口量或为6110万吨，2月和3月将出口900万吨。《油世界》目前预计阿根廷大豆产量为5300万～5500万吨。预计2017年南美大豆产量将比上年的1.65亿吨高出800万～900万吨，巴拉圭大豆产量上调至1000万吨。南美充裕的供应快速涌入市场，令美豆期货承压。

　　美农论坛开幕大豆种植增加

　　美国农业部农业展望论坛预估，美国2017年大豆种植面积将创纪录。美国农业部首席经济学家RobertJohansson在论坛中称，预计2017年美国大豆种植面积将扩大5.5%，至8800万英亩。而在大豆种植面积扩大的同时，玉米和小麦种植面积则将下滑，这主要是因为中国的强劲采购，加之美国国内加工商需求稳健，均将给大豆价格带来支撑，令农户今年更加青睐于种植大豆。此消息一出，CBOT主力5月合约收于1025美分/蒲式耳，下跌8.2美分/蒲式耳，跌幅0.79%，3月合约盘中甚至跌至1月12日以来最低的1010美分/蒲式耳。

　　进口采购续增关注到港节奏

　　目前3月采购已完成3/4，预计目标800万吨，4月进度过半，预计目标860万吨，但考虑到油厂近月榨利不佳，若装运继续延后，或致后期采购进一步放慢，甚至有调减采购目标可能。博朗咨询预计，2～4月到港量分别为580万吨、680万吨、710万吨，2016年同期海关统计到港数据分别为450万吨、610万吨、707万吨。当前到港节奏表现为大豆以降库为主，3月个别油厂或有缺豆现象，3月底4月初开始连续周均180万吨级以上的到港压力或将显现。

　　油厂压榨增加豆粕库存上升

　　上周大部分油厂恢复开机，周度压榨量由前周的123万吨增至178万吨，周度到港量由前周的120万吨增至上周的160万吨，压榨量大幅增长致使油厂大豆库存回落。预计未来数周大豆到港压力不大，高开机率将导致大豆库存继续回落，3月中下旬大豆供给偏紧，3月底4月初到港压力将逐渐显现，季节性持续至夏末。　　

　　目前油厂豆粕库存回升，现阶段正处于豆粕需求淡季，养殖业一时难以恢复，而油厂满负荷压榨以执行合同，豆粕库存渐增。虽然油厂豆粕开始逐渐建库，但目前库存暂无明显压力，加之其已将现货头寸提前通过基差合同转至贸易商，因此多数油厂小幅降价。经销商近期也以观望为主，随点随卖降低风险，等待合适价位再增加头寸，主要销售前期结价合同。饲用终端同样持看空观点，以执行合同及随采随用为主。养殖难以恢复豆粕需求萎缩

　　农业部监测点数据显示，生猪存栏1月环比下降2.9%，与去年同期相比下降2.8%；能繁母猪存栏下降0.4%，较去年同期下降1.5%。生猪存栏的降幅扩大，与春节育肥猪集中出栏有关。而从整体肉鸡养殖来看，由于禽流感疫情来袭，肉禽消费不畅，目前毛鸡及鸡苗价格大幅下滑。养殖户信心严重不足，原本去年四季度补栏量开始回升，但1月价格雪崩后出现退订，2月补栏量回升势头开始衰减，补栏进度重新推迟，养殖业短期消费豆粕能力减弱。但3月份随着各院校开学，肉禽蛋等消费增加，禽流感将逐渐受到控制，生猪存栏也将稳步回升，2017年养殖业后劲十足。

　　综合分析，美豆出口数据逐渐走低，巴西大豆收割超前开始供应上量，挤占美豆市场，美国农业部周四预测2017年将增加美国大豆播种面积，美豆期货多重承压，盘面短期继续弱势运行，5月合约或冲破1020美分/蒲式耳支撑。

　　国内市场，在豆粕需求短期内难以恢复的情况下，进口大豆陆续到港，油厂开机率维持高位，豆粕库存逐步增长，2月份豆粕价格仍将弱势运行，逐渐向下调整。若美豆真如市场预期那样，国内豆粕将双重承压，跌势难挡。