6月初以来，菜油期货主力1709合约自6000元/吨关口一路震荡上扬突破6300元/吨，表现明显强于豆油和棕榈油。但由于缺乏资金的支持，在前期平台位置承压盘整。

　　海关总署公布的数据显示，4月份进口菜籽数量为44.6万吨，虽然未能超过今年2月份创下的55.4万吨的年内进口峰值，但无论是环比还是同比均出现大幅增长，其中环比增长52.7%，同比增长55.4%。从5月份的进口到港情况来看，5月份预报到港数量为32.5万吨，较4月份有所回落。6月份的进口预报到港量为25.4万吨，将会延续下滑的趋势。这主要是受到进口菜籽压榨亏损扩大的影响。

　　5月下旬以来，进口菜籽压榨亏损幅度持续扩大。截至6月9日当周，两广和福建地区进口菜籽压榨亏损达到-170~-220元/吨。6月14日，国内广东地区的进口菜籽压榨亏损更是达到-378元/吨。而在5月12日当周，进口菜籽压榨亏损仅为-10~-70元/吨，一度让市场看到扭亏为盈的曙光。压榨持续亏损令油厂进口菜籽的步伐有所放缓。而同期国内江苏和湖北地区国产油菜籽压榨亏损已经高达-1270~-1700元/吨。由于国产油菜籽压榨持续亏损，目前大多数单纯依靠国产菜籽压榨的油厂都已经关停。

　　截至6月2日当周，国内菜油压榨厂开工率仅为14.9%，为今年4月初以来的最低水平。但油厂开工率下降带来的菜油去库存进程却十分缓慢。截至6月4日当周，国内油厂菜油库存量为18.6万吨，虽然较前一周的19万吨出现下降，但仍旧处于18万吨以上的历史高位水平。截至6月9日当周，沿海菜油库存为19万吨，为2014年9月初以来的最高水平。与此同时，沿海菜油未执行合同数量为34万吨，结束连续3周增长态势出现下滑。这一方面反映出国内菜油消费的缓慢，另一方面进口菜油是否对国内市场造成冲击同样值得关注。

　　海关总署公布的数据显示，4月份进口菜油数量为8.25万吨，虽然环比下滑9%，但同比大幅增长68.4%。截至6月12日，7月份和8月份加拿大进口菜油成本为6327~6383元/吨，高于目前国内进口四级菜油6150~6300元/吨的报价。进口价格倒挂将会制约进口菜油的积极性。未来一段时间，国内菜油仍将处于去库存阶段。

　　综上认为，进口菜籽压榨亏损幅度扩大将会继续影响油厂的开工率，未来油厂将更多是以完成执行合同为主。虽然国内压榨厂开工率下降限制了菜油的产出水平，同时进口菜油价格出现倒挂也将制约进口菜油的规模，令国内菜油库存难以出现持续大幅增长，但市场消费的疲弱还是令菜油去库存之路并不顺畅。

　　同时，经过从2016年10月份到2017年3月份的持续拍卖，虽然国家临储菜油数量已经下滑至170万吨，但考虑到农产品去库存仍是大势所趋，因此国家临储菜油拍卖仍旧是箭在弦上。国内菜油市场的供应压力仍不容小觑，而消费疲软令菜油基本面难现乐观。这意味着国内菜油1709合约期价缺乏基本面的支撑，在前期平台压力和缺乏资金支持的背景下突破不易。