充足的供应局面令市场可炒作的空间受限，从而制约了菜油独自的反弹空间。菜油阶段缺乏亮点，跟随其他油脂波动为主，后期季节性消费提振仍可期待。

　　菜油近期跟随其他油脂走势表现整理，整体重心在上移，但走势整体较为平缓，相对于其他油脂品种表现更为抗跌。

　　我国农业部7月供需报告显示，2016/2017年度中国食用植物油产量2706万吨，较上月估计值调增49万吨。其中，受豆粕需求增加、大豆进口量调增影响，豆油产量调整为1596万吨，较上月估计值调增36万吨；随着国内储备菜籽油逐渐被市场消化，菜籽油供需缺口显现，油菜籽进口需求增加，菜籽油产量调整为576万吨，较上月估计值调增12万吨。

　　本月预测2017/2018年度中国食用植物油产量2721万吨，较上月预测值调增14万吨。其中，豆油产量为1605万吨，较上月预测值调增13万吨。菜籽油、花生油产量分别为571万吨和324万吨，与上月预测值一致。总体而言，菜油压力从年度来讲仍是趋于供需趋紧方向转变。

　　具体到与期货密切相关的沿海菜油相关情况，近期供应略有增加。集中原料到港令原料库存有所回升。国内沿海进口菜籽总库存至67.6万吨，较上周的65.5万吨增加2.1万吨，增幅3.12%；较去年同期的34.73万吨增加94.64%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至50.6万吨，较上周的52.6万吨下降3.8%；较去年同期的27.2万吨增加86.03%。据天下粮仓统计，7月菜籽原料基本充裕，8月份目前跟踪情况看，到港菜籽偏少，尤其是8月份比较少，8月份菜籽供应或逐步趋紧，但菜籽供应料不会断档。

　　由于菜粕受制于豆粕供应充足和替代效应，菜油价格低迷，而进口菜籽成本相对偏高，当前菜籽压榨处于亏损，油厂开机率(产能利用率)为21.55%，旺季提升不明显，主要还是国产菜籽压榨率极低，而沿海则在49%左右，压榨量也低于去年同期。由于菜油前期出库对于沿海菜油的消费形成影响，令沿海库存仍偏高于往年水准。由于油脂消费淡季因素，加上大豆压榨供应竞争，两广及福建地区菜油销售偏缓慢，库存增长至107500吨，较去年同期的101900吨增5.5%，同时也处于3年以来最高水平。而华东菜油库存更是达到近4年以来的最高位，当前有35.05万吨，远高于近五年均值23.67万吨。菜油库存消化仍需要一些时间。

　　从菜油进口情况来看，今年以来菜油进口情况基本与去年相似。内外盘来看，近期出现贸易利润窗口打开情况，进口船货有增加。2017/2018年度加拿大、欧盟和乌克兰油菜籽增产，可能提振全球油菜籽产量增长近6%，达到创纪录的7240万吨。油菜籽供应充足，将提振全球贸易，尤其是中国的进口，预期进口量将达到430万吨左右。不过由于国内去年和今年菜油的去库存化已经接近尾声，未来国内和全球的菜油库存均将呈现进一步收缩态势，库存消费比进一步优化，对于远期菜油走势带来提振。

　　期货菜油节奏受到豆棕油影响较大，美豆新季天气市炒作期正在进行，近期因天气变化也令市场出现回落调整，而美豆油库存偏低，暂时让位于天气波动主导，后期也可能继续受生物柴油政策变化影响，但当前东南亚棕榈油已经进入供应增长周期，7~8月产量回升迅速，因此暂难带动全球市场植物油市场根本转向。而当前国内市场豆油、菜油供应充足和高库存，以及充足的大豆进口量仍主导国内油脂供应充足的环境，在国内消费季节性好转之前，这种偏充足的供应局面令市场可炒作的空间受限，从而制约了菜油独自的反弹空间，旺季备货需求料需8~9月逐渐酝酿。

　　综合上述，菜油阶段缺乏亮点，跟随其他油脂波动为主，远期供需有支持令其远期相对价格表现更为坚挺，后期季节性消费提振仍可期待。